[AMT] 컨콜 요약 - American Tower 2023 Q1 Earning Call

AMT 측 주요 참석자

Adam Smith - SVP, IR
Tom Bartlett - CEO
Rod Smith - CFO

 

비지니스 하이라이트

1. 통신 타워 및 데이터 센터 부문에서 우수한 성과 :

미국의 무선 가입자들이 사용하는 데이터 양이 증가함에 따라, American Tower의 미국 통신탑 부문에서 강한 성장을 유지하고 있습니다. 주 고객인 통신사들은 가입자 니즈를 충족시키기 위해 더 많은 장비를 타워에 배치하고 있으며, 다양한 주파수 대역을 활용하여 고품질의 서비스를 제공하고자 합니다. 이 회사는 5G 투자 사이클이 본격적으로 진행된다면 미국에서 지속적인 성장을 예상하고 있습니다. 데이터 센터 사업은 매출이 10% 증가하였으며, 연결 매출은 약 9.5% 증가하고 있습니다.

2. 코로케이션 인한 추가 수익:

이 회사는 2023년 1분기에 약 6,000만 달러의 코로케이션 수익을 기록하였으며, 이는 연간 2억 2천만 달러의 목표를 달성하기에 충분한 수치입니다. 이는 작년 약 1억 5천만 달러보다 큰 증가입니다.

 

재무 상태:

1. 임대료의 지속적인 성장:

이 회사는 2017년 이후 최고 수준인 6% 이상의 임대료 성장을 지속적으로 기록하였으며, 2022년 1분기 대비 300 bp 이상의 성장률 증가를 보였습니다. 이 회사는 라틴 아메리카에서 폐기물 처리 관련 합의금 약 3,900만 달러를 추가하였으며, 이는 Vodafone Idea 또는 VIL의 수익 예비금 약 3,300만 달러와 상쇄되었습니다. 

2. 전 분기 대비 조정 EBITDA  9% 성장:

이 회사의 조정 EBITDA는 1분기에 거의 9% 증가하여 약 18억 달러에 이르렀으며, 환율의 부정적 효과를 고려하면 거의 10% 증가했다고 볼 수 있습니다. 조정 EBITDA는 마진은 연간 약 270 bp 개선되어 63.7%를 기록하였습니다.

전반적으로, 대부분의 주요 지표에서 연초 예측을 초과한 성과를 보여준  분기였습니다. 지속 가능한 수요 트렌드가 이 회사의 성과를 뒷받침하는 가운데, 연초 예측된 가이드라인과 거의 일치시켰습니다. 올해 초에 투자 등급 상태를 강화하였으며, 평균 만기 프로파일을 거의 6년으로 연장하고, 부동산 채무 잔액을 약 20% 이상 감소시켰습니다.  이익 창출적인 CapEx 프로그램을 통해 재무 상태를 강화하고, 유동성을 극대화하고, 다양한 자본원을 관리하고 있습니다. 

 

Q&A 세션 주요 질의 응답 내용

이번 회의에서는 멕시코 광섬유 자산의 매각, 인도 사업의 잠재적인 증가 계획, 그리고 회사의 포트폴리오 합리화 전략 등 다양한 주제가 다루어졌다. 회사는 지속적으로 시장 내 최상의 자산 수익률을 추구하고, 자본이 더 나은 곳에 할당 되는지 여부를 평가하고 있다. 멕시코의 광섬유 사업을 예상보다 저조한 수익율로 매각하였으며, 시장에서 더 큰 규모를 가진 다른 회사에게 맡기는 것이 더 나을 것으로 판단했다. 회사는 인도 사업을 위해 잠재적인 증자도 고려하고 있다. 

회사는 종합적인 MLAs를 통해 통신사의 자본 지출 변동성으로부터 보호받고 있으며, 2023년 자본 지출은 2022년보다 낮을 것으로 예상된다. 대부분의 활동은 DISH를 포함한 세 통신사에서 기반한다. 회사의 새로운 비즈니스에서의 추가 수익은 코로케이션 개정(colocation amendment)에서 발생하고 있다. 회사는 약 6,000만 달러의 콜로케이션 개정 추가 수익을 기록했으며, 이는 올해 2억 2천만 달러의 목표를 달성하기에 충분하며, 작년 약 1억 5천만 달러보다 큰 성장을 이룬 것이다. 회사는 2027년까지 미국에서 평균 5%의 OTBG를 달성할 것으로 전망하고 있으며, 이 기간 동안 기본 수익에 대한 75%의 가시성을 가지고 있다.

아메리칸 타워는 2023년 1분기 실적 발표 회의에서 유럽과 아시아에서의 확장에 관심을 가지고 있으며, 흥미로운 포트폴리오를 찾고 있지만 아직 우리 기준을 충족시키는 것을 찾지 못했다. 회사는 가격, 조건, 상대방, 국가 평가 등에서 규율적인 접근 방식을 취하고 있으며, 다음 몇 년 동안 유럽의 다양한 포트폴리오를 살펴볼 계획이다. 그러나 회사는 레버리지를 줄이는 것에 전념하며, 가까운 미래에는 M&A를 계획하고 있지 않다.

회사는 미국의 콜로케이션 라인에서 기록한 기록적인 6,000만 달러의 수익과 데이터 센터 비즈니스에서 10%의 수익 성장을 보이고 있다. 회사는 인터커넥션 수익에서 매우 강한 성장을 보이고 있으며, 가격을 인상하면서도 고객에게 민감하게 대응하고 있으며, 이 비즈니스에서 성장을 추구하고 있으며, 이러한 자산이 고객에게 기여하는 가치를 충분히 인식하고 있다. 회사는 계약에서 3%의 에스컬레이터를 일반적으로 볼 수 있으며, 이 비즈니스에서의 이탈율은 6.5% 정도로, 6%에서 8%의 목표 범위 내에 있다. 유지보수 CapEx는 매년 약 2%의 수익을 기록하며, 연간 2,000만 달러에서 3,000만 달러 사이에 위치한다. 총 마진은 거의 60%에 달한다.